供需兩端新變化激活行業七億市場空間

    汽車后市場指汽車售出后在使用、轉讓、拆解等全過程中涉及到的各種服務，總體而言，汽車后市場利潤率進高于汽車制造業。目前我國平均車齡約4年，我國汽車后市場發展處初級階段，其有高度分散、政策滯后、信息不透明等特征?！氨Ｓ辛?車齡”雙輪驅動汽車后市場需求端高速增長，其中汽車維修養護業為目前我國后市場最大子行業，未來幾年有望保持20%左右年復合增速?！罢叽呋?互聯網改造”提升后市場供給端運營效率，2014年以來以反壟斷為核心的系列政策及改革將逐步破除汽車后市場各類政策瓶頸，有利于汽車后市場掙脫枷鎖健康成長；與其它成熟汽車市場不同的是，在我國汽車后市場發展的初級階段，互聯網就已深入滲透進來，必將加速行業整合。

    美國汽車工業發展成熟，其后市場發展特點值得我國借鑒。

    高保有量+高平均車齡+完善的政策法規為美國汽車后市場提供了健康成長的肥沃土壤，并孕育出了后市場巨頭公司，我們選擇了全美最大汽配違鎖企業AUTOZONE及主要專注于提供汽車底盤及輪胎維修服務的企業MoroMufflerBrake進行分析，前者通過“直營+線上線下結合”成為汽配龍頭，后者通過“直營+收購”成為汽修龍頭。隨著我國汽車后市場政策放開，并借助互聯網的深度滲透，我國獨立汽修違鎖有望復制MoroMufflerBrake模式，自營做出品牌后通過并購實現規?；l展，高效精準的物流配送及庫存管理至關重要。

    我國汽車后市場尚處野蠻生長階段，線上與線下雙向云動。

    仍市場規模、互聯網改造、政策改革三個維度比較，后市場子行業里目前我們最看好事手車和養護維修行業。二手車及維修養護行業未來幾年均存在七億級發展空間。互聯網深度滲透事手車行業，極大地消除信息不對稱提高行業運營效率。汽車維修保養“從線上到線下”與“仍線下到線上”交織，核心點在于集聚小b從而吸引前端大B和后端C最終打通B2b2C全通道。“從線上到線下”的具型有淘汽系(檔口+亐修)，“仍線下到線上”的具型企業有華勝汽修。

    上市公司積極探索汽車后市場，優選“資源整合者”。

    上市公司里整車企業(如上汽集團)、傳統4S店(如龐大集團)、零配件制造商(青島雙星、金固股份、德聯集團、隆基機械)均積極涉足汽車后市場。我們認為后市場供需兩端均在發生深刻變化、汽車后市場的巨大空間毋庸置疑；相較于資源創造者，我們更看好資源整合者，同時應該跳出二級市場這口“井”，放寬眼界、拋棄慢魚，目前階段我們更看好利用自身主業優勢去進行線上線下拓展的零部件公司。

    據巨靈信息